比特币飙升 300%，但最大的空头是什么？

自 3 月中旬以来，比特币已从 4,800 美元左右飙升至 19,000 美元左右的峰值。仅在过去两个月里，比特币的价格就涨到了近 9000 美元。

当目标金融工具的价格下跌时，卖空者获利，但他们并不总是受到企业或政府领导人的欢迎。这些反向投注者，做空股票或货币，通常被描绘成吞噬那些试图建立、增长和创造价值的人。

但是，这种观点是短视的。

卖空是任何运作良好且高效的金融系统的重要组成部分。它提供流动性，并确保每次出价都有卖家。总体而言，卖空者的最终胜利也为社会如何更好地分配资源提供了宝贵的信号。

我这样说是因为在比特币价格再次飙升的时候，它应该被视为对整个金融体系的巨大空头头寸。 （甚至比“大空头”还要大）。

比特币不仅仅是对冲通胀的工具。事实上，在消费者物价指数增速长期处于历史低位的情况下，目前比特币的涨价与衡量通胀的主流指标之间并没有明显的相关性。

相比之下，比特币的核心价值在于其分散的治理设计，将其排除在政治体系之外，这是其他任何规模和流动性资产都无法比拟的（也许黄金除外）。

比特币相对于通货膨胀的定位是结果，而不是本质。如果人们对政府维护法定货币所建立的信任和社会契约的能力失去信心，那么法定货币的价值就会崩溃并导致恶性通货膨胀。但是，由于比特币的非政治化状态，它的价值在这种环境下会增加。

因此，如果您看好比特币，而整个世界赖以保障其安全和福祉的治理体系崩溃，您将受益匪浅。但是这个时候，你会放心吗？

我会告诉你，没关系。正如股票卖空者没有摧毁股市一样，比特币投资者也不会让系统崩溃。

相反，我希望他们做的是向政策制定者施加压力，要求他们改革制度，以更好地服务于选民并维护金钱的社会契约。

阅读市场信号

我不知道你怎么想，至少我认为做多比特币的成功在于它推动了当前的系统性和建设性的改进，而不是彻底破坏它。在看了太多《行尸走肉》的剧集之后，我可以肯定地说，糟糕的社会不适合我。

但让我们明确一点：比特币的丰厚收益确实反映出人们越来越担心我们的百年全球金融体系治理模式已经失败。

这种恐惧的原因包括：不可持续的债务水平；在大规模量化宽松的前提下增长乏力；经济不平等； COVID-19 冲击；在社交媒体消息传递系统中，人们不会意识到自己和社区生活中失去了代理权。

部分问题在于，围绕解决方案的精英对话陷入了这样一种假设，即旧的政府体系将保持不变。这助长了人们对失败的预期，一点一点地导致人们越来越相信，即使他们不全都在比特币中，他们也应该持有一些，以防最坏的情况发生。

为了以防万一，全球空头头寸增加，比特币价格上涨。

我们需要让政策制定者意识到现有模式正在失败和脆弱的这些市场信号。只是他们还没有意识到这一点。让我们希望他们尽快意识到这一点，因为我们都关心的是，解决方案不应该是一场暴力的、破坏性的革命，而应该是建设性的演变。

新的储备资产

但是，这不是反政府论调，也不是对虚无主义的特朗普主义精神背书。

它要求人们认识到，财政援助（社会化企业损失）和货币刺激（股票投机者的看跌期权）掩盖了经济中的深层问题，对改善世界公民的福祉几乎没有任何帮助。没有帮助。我们需要一种新方法来确保有效的市场经济比特币最便宜的时候是哪一年，让每个人都能在公平竞争的环境中抓住机会。

如果我们实现这一目标，并且国家政府运行的系统发展到重新获得民众支持的程度，比特币将扮演什么角色？除了作为对冲系统性崩溃的对冲之外，它的更大目的是什么？如果资产的唯一目的是对冲最坏的情况（如果没有发生），那么很难看出资产的持续价值在哪里。

我认为比特币的目的是成为一种社会储备资产。

这一概念超越了政府持有的储备货币和黄金作为公民对冲货币崩盘的长期地位。这一点的早期迹象可以从比特币如何作为一种超级抵押品形式被纳入去中心化金融 (DeFi) 中看出。

虽然我们可能不会用比特币来买一杯咖啡，但对于咖啡来说，美元或日元或其他法定货币就足够了，它可能会成为数字价值的基础存储，而整个金融体系都是建立在这个基础之上的.

纵观当今的全球债券市场，美国国库券、票据和债券占据了这一角色。这些美国政府债务工具提供了基础抵押品，华尔街在此基础上建立了一个等级制度，其他金融机构通过该等级制度向外部世界提供所有其他形式的信贷。

但在未来，一旦加密货币的所有权和市场参与度足够广泛，数字资产市场的流动性和成熟度足够高，价格波动性降低，比特币就可以发挥类似的作用。其协议所保证的稀缺性，以及其可编程性以及未来与中央银行数字货币、稳定币和其他数字资产的互操作性，最终将使其成为超越信誉不佳的政府所能提供的任何存储的卓越基本价值。

不要因全球对美元的强劲需求而分心。因为对美国政府主导的全球金融体系的信心正在削弱，比特币空头头寸本身就预示着这一点。一旦这种信任损失达到临界点，社会将需要另一种形式的基础抵押品来取代美国政府债务。

这就是世界上最重要的加密货币在后危机时期发挥的关键作用。

散户投资者在哪里？

对于比特币来说，上周可以说是一个重要时期。目前，比特币的价格已经逼近2017年创下的历史新高，市值也超过了那个时期的高点。但在一个非常重要的方面，这次反弹与三年前的反弹完全不同。相对而言，“FOMO”人群，即不想错过暴利机会的散户，则相对缺席。下图很好地说明了这一点。与 2017 年不同的是比特币最便宜的时候是哪一年，围绕“比特币”一词的谷歌搜索活动与过去几年的水平相比几乎没有增加，即使价格飞涨。

与其说散户投资者的激烈讨论，不如说这次围绕上涨周期的消息被知名和隐藏的投资者发现，比特币占主导地位。他们包括 MicroStrategy 的 Michael Saylor、对冲基金资深人士 Stanley Druckenmiller、花旗银行分析师 Tom Fitzpatrick 和 Blackstone 的 CIO Rick Rieder，他们今天早些时候在 CNBC 上暗示该公司管理着超过 7 万亿美元的全球最大资产管理公司认为比特币是比黄金更好的避险工具。换句话说，这是华尔街的集会，而不是缅因街（大众）的集会。

“一次被蛇咬，十年怕绳”可能是散户此次观望的原因。太多的人在2017年的泡沫高峰期聚在一起进入交易，失去了一切。另一种可能性是，如果没有 ICO 热潮推动了数百个 ERC-20 代币与比特币一起飙升，围绕加密货币反弹的嗡嗡声通常不会那么响亮。

但我想大家也应该意识到，这一轮反弹的逻辑是完全不同的。这一次是在对通胀、财政债务和政治稳定前景的担忧的背景下发生的。专业投资者也正在解决这些担忧，他们从长远角度看待比特币作为对冲所有这些的潜力。这不是快速致富的反弹，更多的是“保险”反弹。

只是，这并不是说大佬们不想发财，或者在某些时候这种“专业”的强烈反对不会激发大众的另一轮 FOMO。虽然一些投资者已经开始为自己辩护，但散户投资者没有加入这一事实表明比特币还有上涨空间。

比特币飙升 300% 至最高 19,000 美元，但它是最大的空头吗？你怎么看。