数字货币篇｜如何衡量价值投资中的“价值”（二）

在上一篇文章中，我和大家分享了价值投资者在传统投资领域的判断：有价值的东西必须产生看得见摸得着的需求。

这种判断方式适合成熟的行业领域，但我觉得不适合新的领域。在这方面，互联网的发展史给了我们很好的借鉴。

1990年代后期，当互联网初入大众并在行业中崭露头角时，各种身着互联网服装的公司和企业如潮水般涌现数字货币股票为何一直跌，在世界范围内引发了一波互联网浪潮数字货币股票为何一直跌，主要集中在美国这一波热潮也让大量互联网公司登陆纳斯达克交易所。互联网股票已成为投资界的热门标的。任何一家公司只要稍微接触一下“互联网”，它的股价就会暴涨。

在那些日子里，没有一家上市的互联网公司（包括我们今天所知道的 eBay 和亚马逊）拥有正现金流模式，而且都在亏损。所以按照传统投资界的标准，这些公司都没有“价值”。

巴菲特说自己不懂互联网公司和互联网股票，所以没有买任何互联网公司股票。

互联网股的暴涨终于在2000年见顶，然后暴跌。

在这个大泡沫中，巴菲特完美逃脱，却错过了后来互联网股创造的奇迹。

我们还是以亚马逊为例：在这个泡沫中，它的股价在 1999 年达到 9 美元的峰值4.06，而在泡沫破灭后，它的股价在 2001 年 9 月跌至 6 美元以下, 跌幅超过 90%。但是，如果投资者在最高点 94.06 美元买入并持有到现在，亚马逊的股价已经涨到了 238 美元8.85 美元，20 年涨幅超过 20 倍。 .

在过去的20年里，不仅是亚马逊，谷歌、Facebook等一系列新兴互联网股票也取得了惊人的收益。

当我们今天看这些公司时，他们现在的盈利模式和上一年没有本质的区别：例如，他们围绕在线广告，比如依靠在线交易。然而，20年前，当人们谈到这些盈利模式时，在巴菲特等传统投资者眼中，这样的盈利模式很难赚钱。为什么？因为互联网的生态不完善，人们的消费习惯没有改变，在这样的客观环境下，这种盈利模式是不可能赚钱的。

所以当时传统的投资者，尤其是巴菲特，是不会买互联网股票的，但买的只有两种：一种是真正相信互联网并能看到互联网未来的人；另一种是跟风 炒作纯粹是为了想在那一波赚钱的人。

在这种情况下，像巴菲特这样执着于传统投资理念的人，注定会失去互联网这个新兴的机会；而那些单纯想发财的人，比如追随炒作，肯定会认为，在泡沫破灭的年代，“互联网股”不过是炒作，代表未来的新技术在哪里。

这样的场景在今天的区块链行业再次上演：以巴菲特为首的传统投资者再次否定了数字货币及其所代表的未来，因此根本不会接触数字货币；拥有数字货币的人会在熊市中看破罐子的数字货币。

在这种情况下，我们如何判断区块链、数字货币等新兴事物的“价值”？

我觉得价值的判断还是需要回归到最简单的想法：就是一个数字货币能不能产生我们现在没有的应用场景，或者我们能不能利用已有的应用场景更高效、更多高效的。以低成本方式实现。如果可以，那么我们应该暂时忘记技术的局限或人们使用习惯的局限，分析未来的可能性。

在数字货币方面，我一直认为以太坊已经证明它可以通过Ixiou和去中心化金融这两个场景，以更高效、更低成本的方式实现我们现有的金融应用场景，但是由于以太坊现有的限制技术，一直没能让这个场景的效果真正发挥出来。

但是以太坊2.0 向我们展示了一个光明的未来，这是一个非常有希望的目标。一旦以太坊实现了这个目标，那么区块链技术就可以真正走进普通人的生活，真正改变我们的生活，同时证明区块链技术的颠覆性意义，就像今天的阿里巴巴和腾讯一样可以证明互联网的颠覆性意义。

一旦区块链和数字货币能够证明其颠覆性的意义，那么比特币这个数字货币的鼻祖就必然会展现出它在历史上的地位。这种历史价值和历史意义将犹如文物和黄金。反映在价格上。

这是我对数字货币“价值”的理解和判断。