风险对冲时代如何赚钱

中国平安股价近期大幅下跌，10月25日至29日三个交易日最大跌幅9.8%。其中，有多少是通过融券方式卖出的？从交易所数据来看，10月23日至10月26日，四个交易日融券日均卖出量为23万股，而10月29日融券卖出量高达117.@ > 80,000股，融资偿还金额为4882万元，按当日平均成交价38元计算，约124万股。从以上数据可以看出，融券卖空和融资还款（或卖出）占当日总交易量的7%左右，是中国平安暴跌的重要推动力。

证券市场的投资行为受情绪影响很大，世界上很多投资大师都有这方面的著作。就像买股票有时不需要太多理由一样，卖股票也往往不需要太多理由。尤其是在市场长期疲软，投资者的心态像一只惊魂未定的小鸟一样极度不稳定的情况下。市场谣言（准确地说是不确定因素）就像瘟疫一样，传播的速度总是比你想象的要快。市场谣言与证券市场并存，谣言是市场投资或投机机会的制造者之一。

普通投资者一般难以第一时间核实传闻的真实性，期间投资者的损失已经发生。例如，中信证券8月13日因谣言暴跌9%，在公司辟谣后继续下跌，期间跌幅高达17%。面对这样的消息，如果无法第一时间验证，需要做的事情应该尽快做。

在风险对冲时代，我们该怎么办？

以中国平安为例，在保险资管新政对行业构成长期利好的背景下，买中国平安股票不像卖空那么容易赚快钱证券。受传闻影响，中信证券8月下跌16.37%，而中信证券今年迄今最大单月涨幅是9月15.36%，这是继8 月急剧下降。 这充分说明，在市场运行的某个阶段，通过做空来获利或对冲一些风险是非常必要的。除了彻底摒弃根深蒂固的单向操作思维外，还要了解和学会使用风险对冲工具。

目前A股市场融资融券的盈利模式有四种：个股或板块单向操作、多头或空头、杠杆交易；个股或板块的阿尔法策略交易，即买多个股，同时卖出300ETF或做空股指期货；结构性市场的高风险高收益策略对冲一亏一赚怎么能盈利，即买入多只股票，同时卖出股票；通过融资融券进行T+0交易。

目前股指期货有几种盈利模式：多头或空头，纯投机交易；买入现货、卖出股指期货、对冲交易；买入或卖出近月合约，卖出或买入远月合约，对冲交易；在沪深 300 成份股中进行选股，并与指数按不同比例配置股指期货头寸，即持有现货空头期货指数进行套利交易。本次交易的重点是差价的变化。这种量化对冲套利交易（即高频交易）没有考虑股市的涨跌。只要价差存在，即使股市上涨，投资者也会开空头头寸。此类交易的年化收益率一般可以达到15%。

此外，股指期货还有跨市场和资产类别的对冲和套利交易的盈利模式。如买入或卖出股指期货，卖出或买入外部股票；买入或卖出股指期货对冲一亏一赚怎么能盈利，卖出或买入商品期货进行套期保值。在其他情况下，一些券商的证券借贷业务量很大。为了防范股票上涨的风险，他们持有股指期货多头头寸以对冲风险。

虽然股指期货和融资融券只是金融衍生品的基础工具，但它们是2011年中信证券等券商避免亏损的最大功臣。目前券商等机构投资者只能做股指期货的套期保值，并不是真正意义上的套期保值。而且股指期货的投资门槛很高，一手需要10万元以上的保证金，把大部分中小投资者挡在了门外，对冲风险也没有办法。面对市场的持续走低，中小投资者只能继续减仓，甚至陆续撤出股市。有关部门要充分考虑市场实际需要，允许不同类型的机构投资者进入股指期货市场进行套期保值交易，而不仅仅是套利交易。机构多元化后，必然形成制衡关系，资金配置功能将大大增强，市场效率将大大提高，市场运行的波动幅度也会相应缩小。同时，我们可以借鉴成熟市场的经验，适时推出股指期货“迷你合约”，增加中小投资者的参与度，或推出专门针对中小投资者的股指期货投资基金。 .

A股市场发展20余年，影响市场运行的因素日趋多元化、复杂化和全球化。我们多年来掌握和使用的一些投资方法和固有的思维模式已经难以跟上市场的快速发展。步伐。风险对冲时代，我们如何赚钱？这是个大问题。