开始死亡螺旋还是结束压力测试？UST可以得救吗？

算法稳定币领导者 TerraUSD (UST) 陷入了灾难性的混乱。

Coingecko 数据显示，随着近期加密货币市场整体下滑，BTC 一度跌破 30,000 美元大关，UST 越来越脱离锚点（1 美元）。@0.66 美元。截至发稿时，UST 已上涨至 9 美元左右。

这不仅是UST史上最严重的一次突围，其“崩盘”、“多方救市”对市场的连锁反应也成为热议话题。

UST遭遇抛售压力，解除锚定预警

为了弄清事件的始末，Odaily星球日报首先简要回顾了UST的运作原理和锚定机制。

UST 是在 Terra 公链上运行的算法稳定币，价格为 1 美元。

在实现方面，系统通过销毁Terra链的原生资产LUNA和UST来动态控制UST的供应：当对UST的需求增加且币价升至1美元以上时，将销毁LUNA并铸造新的UST ; 相反，如果 UST 需求下降并跌破 1 美元，UST 将被烧毁以铸造新的 LUNA，从而恢复与美元的挂钩。

随着LUNA生态系统的快速发展和UST自身运行机制的生态赋能，UST市值在过去6个月里从不足30亿美元飙升至超过180亿美元，稳居赛道龙头地位。（补充阅读《梅萨里报告：2022年泰拉生态发展最好，UST成为生态扩张关键》）

与此同时，Terra 生态发展组织 Luna Foundation Guard（LFG）通过增持 BTC 进一步巩固了 UST（及其高额存款 APY）的稳定性。5月5日，LFG的比特币持有量达到80,394比特币能兑换美元吗，成为比特币第七大鲸鱼地址。

但在 5 月 7 日，巨鲸开始出售价值 2.85 亿美元的 UST，导致稳定币跌至 <@0.98 美元，UST 短暂超出通常的美元汇率范围。与此同时，LUNA 也跌至 61 美元的三个月低点。

随后，5月8日晚，推特上频频传出UST以百万成交额抛售的消息。此时，UST承受着严重的抛售压力，出现了一定程度的脱锚。

5月9日晚，UST继续下探。LUNA 和 UST 持有者的恐慌情绪加剧，导致 Anchor（Terra 生态系统中的 UST 有息存款服务，其 APY 曾稳定在 20%）上的大量资金被提取，Anchor 的存款价值下降近 1/4 时，大约 35 亿美元的加密资产被撤回。这给UST保持锚定的巨大压力。

5月10日凌晨，Curve平台UST/3CRV池比例因UST解锚严重倾斜，其中UST/3CRV比例为94.16%/5.84%。

UST解锚还引发了LUNA生态大地震。LUNA 的价格已经减半，目前徘徊在 32 USDT 左右。根据 DeFiLlama 的数据，LUNA TVL 下降了 44.81%，其生态 TVL 中的前 10 名协议大幅缩水。

“挡板”在进行中，UST解锚可以恢复吗？

为了不让UST陷入死亡漩涡，各方开始了联合救援行动：

1、 LFG 的自救

5 月 9 日，LFG 向场外交易公司借出价值 7. 5 亿美元的 BTC，以帮助确保 UST 挂钩，并在正常市场条件下额外提供价值 7. 5 亿美元的 UST 转换时积累 BTC .

随后，LFG 决定部署 15 亿美元的 BTC/UST 流动性（7.5 亿美元用于 BTC，7.5 亿美元用于 UST）以缓解市场对 UST 的担忧。其官员还宣布不会清算自己的 BTC 头寸。

此外，LFG 用 28,205 BTC 补充 UST 储备。

在 LFG 的努力下，UST 价格在 5 月 9 日有所回落，回到了 <@0.$99 左右。

2、 多方“充值”下，恐慌并未蔓延

LFG 的“自助三部曲”仅使 UST 短暂回到 1 美元左右，然后再次大幅下跌。面对当前的市场形势，很多企业和个人也在行动。

The Block 研究主管拉里·塞尔马克（Larry Cermak）在推特上写道：“有传言称，Jump、Alameda 等公司将再提供 20 亿美元来拯救 UST，以使 UST 恢复到 1 美元。” 他说，现在拯救 UST 的唯一方法是全额（或可能非常接近全额）抵押贷款。否则不会再次使用 UST。

0xSifu，前蛙国CFO，用280万美元换取388万美元。

· Justin Sun 购买了超过 100 万个 UST，并在 Uniswap 上部署了一个 UST/USDD 池。

根据 Pedro Ojeda 的说法，虽然很多资金在 Anchor 上逃走，但 91% 的用户选择忽略或躺下。在存款和取款中，75% 的价值来自超过 100 万个 182 美元钱包（约占 1%）。所以大规模恐慌并没有蔓延，人们仍然想把 UST 留在 Anchor。

在多方的努力下，UST于5月10日中午反弹至<@0.9 USDT。

对于UST未来是否会重新锚定，市场仍有不同看法：

推特上的许多人对这起未锚定的事件保持冷静，认为当 Luna 团队找到有效的长期解决方案时，UST 将重新获得大家的信任。

“我仍然希望并认为 Luna 团队能够将 UST 锚定回 1 美元。短期的解决方案是用像 USDT 这样的中心化稳定币来支持它。祝他们好运。”

同时，也有人建议，每个以 60c 和 70c 出售 UST 的人实际上只是通过减少资产负债错配来帮助它重新挂钩。

最简单的就是，人们相信UST背后的3AC、币安等隐形大佬不会轻易让UST彻底崩溃。很多人拿USDT的例子开玩笑。Tether 也常年因雷雨风险而饱受诟病，但在各种共生利益相关者的捆绑支持下，它始终稳居稳定币宝座。

当然，也有观点认为，在目前比特币行情不稳定、市场普遍恐慌的情况下，UST在锚定的短期复苏中将面临挑战。如果 UST 再次取消锚定，LFG 的有限子弹（比特币储备）会保护 UST 吗？否则，LFG将抛售比特币，大量买家将遭遇市场清算比特币能兑换美元吗，市场将进一步陷入恐慌和风险之中。到时候那些资本还会继续“慷慨解囊”吗？

截至发稿，UST价格在<@0.$918附近，LUNA也小幅反弹，从$23.5底部反弹至最高$37，暂报$31.65 美元。不少投资者开始逢低入市，恐慌情绪略有缓解。

重新平衡其储备的下一步是什么，UST 需要时间来恢复，还是需要时间归零？市场尚未给出最终答案。